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显然，复旦张江需要持续加大资金投入研发，但去年公司研发投入力度减缓。数据显示，2016年至2018年该公司研发支出分别为1.12亿元、1.16亿元、1.16亿元，去年研发投入与同期大幅增长的业绩趋势相背离，占营收的比重也从上年近23%下降至不足16%，为近三年最低。

“中长期来看债券市场会走出一个相对比较长的牛市。当然，长期向好不代表短期没有波动。”华南一家大型基金公司债券基金经理认为，目前的宏观基本面和政策面对整个债券市场起到一定的支撑作用。“经济基本面下台阶的过程中，必然是伴随着无风险利率下行的过程。我们现在正是处于这个阶段。短期来看，无风险利率下行的过程肯定有波动的。”

苹果公司等美国科技巨头上周表示，将斥资10亿美元在德州奥斯汀兴建新园区。上个月，亚马逊公司表示，将在纽约和华盛顿特区开设办事处，创造2.5万个就业岗位。总部位于加州山景城（Mountain View）的谷歌投资曼哈顿下西区黄金地段的举措，也突显出纽约作为创新中心和科技公司孵化器的重要性与日俱增。

对于目前的产品结构，复旦张江承认对少数产品的依赖性相对较高，并表示公司在研项目仍有待实现产业化，以进一步扩充公司的产品线，不过公司短期内恐难有新品上市。招股书显示，目前复旦张江在研11个项目（如下图），除了目前已上市的海姆泊芬和盐酸氨酮戊酸的全新适应症分别处于IV 期和II 期临床研究外，其余产品均处于临床初期或临床前研究，公司新品上市仍需等待数年，短期内难以摆脱产品单一困境。同时，新药从开始研发到上市销售需要耗费10年左右甚至更长的时间，且成本高昂，不确定性高，复旦张江在招股书中就把新药研发和上市等技术风险列为第一大风险因素。

白领工人过剩，基础设施完善，为其他需要更多投资的地方提供了更好的选择。“我们在纽约的投资是我们致力于在美国设施、办公室和就业岗位上增长和投资的重要组成部分。事实上，我们在湾区以外地区的增长速度快于湾区内部，”Alphabet和谷歌首席财务官露丝•波拉特（Ruth Porat）表示。

（2）聚焦线下渠道结构优化，坚持多种模式开拓国内市场。2019年公司将加快渠道转型调整进程，提高单店盈利产出水平，加速形成直营、联营与加盟等并重的渠道结构布局。一方面对现有直营渠道进行全面梳理，根据品牌影响力、区域管理能力、团队管理半径等因素，确定直营渠道重点覆盖的区域范围，同时严格新开店质量的把控，并坚决关闭亏损、低效门店，另一方面对公司空白县级市场、直营管理能力较弱的地、市级市场，推行联营、加盟的合作方式，力争用1-2年的时间形成联营与加盟门店占比超过50%的渠道布局。